根据XM外汇官网APP的鸽声消息，上周五，鲍威美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上指出，尔提美国就业市场面临的振美债上涨经胀风障碍下行风险加大，这可能促使美联储调整其政策立场，济数据通决策最早在9月降息。险依鲍威尔的然美表态被市场解读为美联储即将降息的有力信号。

利率掉期合约显示，联储交易员预计美联储将在年底前降息两次，鸽声每次25个基点，鲍威第三次降息的尔提概率较小。美国国债市场反应积极，振美债上涨经胀风障碍短期和长期美债收益率差距扩大至四年最高。济数据通决策政策敏感的险依2年期美债收益率降至3.7%，接近8月初低点。然美

尽管市场对鲍威尔的鸽派信号感到松了一口气，但利率降低幅度与美债上涨空间仍需取决于美国的经济表现。期货交易员认为，9月降息25个基点的概率约为80%。尽管美债上涨，但收益率尚未跌破本月早些时候的低点，投资者在等待发布的就业和通胀数据。

这种谨慎反映了美联储面临的困境：它需在疲软的劳动力市场与因特朗普关税政策引致的通胀上升风险之间寻求平衡。本周将公布的核心PCE物价指数预计显示物价压力依然强劲。2、5、7年期美债的拍卖将考验市场需求。

尽管鲍威尔已暗示可能的政策调整，但PGIM Fixed Income的Gregory Peters认为，关于降息时间的市场预期并不重要，未来六个月的经济情况仍将是数据喜忧参半的局面。Nataxis的John Briggs则认为市场对宽松政策的预期是合理的，但在就业数据公布之前，关于超过两次降息的预期显得过于激进。

债券投资者愿意持有短期美债，因为在美联储重启宽松政策的背景下，短期美债期待反弹。然而，长期美债由于面临未来通胀和预算赤字扩大风险，投资者普遍持谨慎态度。特朗普对美联储独立性的攻击导致市场担忧，过度降息可能加重通胀，从而侵蚀长期美债的价值。

总体而言，由于通胀高企且可能继续上升，降息可能会限制10年期及更长期限美债收益率下降幅度。美国银行的Meghan Swiber表示，如果美联储在通胀尚未达到目标时降息，市场可能显示出更多通胀目标上升的不稳定迹象。总体来看，对于美债多头而言，经济或通胀数据如若意外强劲，则可能面临另一轮抛售。道富投资管理公司的Michael Arone指出，从现在到9月17日还有很长的路要走。