根据XM外汇官网APP的招商证券报道，招商证券发布的调整研究报告指出，A股短期调整接近尾声，否结市场可能将转向更温和的应何应对上行趋势。市场经过调整后，招商证券情绪缓和，调整增量资金流入的否结节奏可能更为健康。该行预计，应何应对接下来的招商证券市场表现将是低斜率的持续上行。当前市场仍在牛市的调整第二阶段，建议投资者“拥抱低渗透率赛道”，否结重点关注固态电池、应何应对AI算力、招商证券人形机器人和商业航天等领域。调整中期策略则可关注高内在回报的否结质量成长。
招商证券的主要观点如下：
【观策·论市】A股调整是否结束？未来应如何应对？
招商证券认为，近期A股的调整属于上行趋势中的短期波动，市场仍处于2024年9月开始的上涨周期。推动本轮A股上行的三大因素依旧存在，因此短期内市场调整接近结束，将呈现低斜率上行的趋势。投资策略上，建议关注AI算力、固态电池、人形机器人及商业航天等领域。
此外，关注高内在回报的质量成长策略，包括300和500质量成长板块。中期内，中报业绩上修和创新高的领域集中在TMT、中高端制造与医药行业，建议关注数字芯片设计、通信网络设备、游戏、底盘与发动机系统、专用设备、锂电池和化学制剂等。
【复盘·内观】本周A股市场整体走势疲软，主要原因是：
(1)阅兵前后的市场博弈激烈，部分投资者对近期超涨板块进行了大幅度止盈。
(2)美股维持高位震荡，但科技龙头股表现不佳，影响了市场风险偏好。
(3)市场成交量下降，多题材轮动上涨，导致投资者难以聚焦。
【中观·景气】8月制造业PMI环比回升，北美PCB出货量同比转正。
本周景气改善的领域包括：1)美联储降息预期上升，贵金属价格上涨；2)光伏价格上涨，新能源产业链钴产品价格上扬；3)TMT板块持续景气，7月北美PCB出货与订单量同比转正，软件产业利润增幅扩大；4)空冰洗彩四周零售额均同比增长。
后续建议关注贵金属、光伏设备、钴材料、白电、PCB、软件开发等景气行业。
【资金·众寡】融资净流入与ETF净申购持续回升。
前四个交易日融资资金共计净流入187.7亿元；新成立偏股类公募基金增至230.8亿份，较前期增加24.1亿份；ETF的净申购额达到22.2亿元。主要资金流入电力设备、非银金融和有色金属行业，券商ETF的申购较多，而信息技术ETF则面临较大赎回。重要股东的减持规模缩小，整体减持计划趋于下降。
【主题·风向】OpenAI宣布自研AI芯片，算力供需格局将被重塑。
根据《The Information》的报道，OpenAI大幅上调2029年的现金消耗预测，达到1150亿美元，较先前高出800亿美元。预计2025年将烧钱超过80亿美元，2026年预计超过170亿美元，到2028年将增长到450亿美元，主要用于研发自有的数据中心服务器芯片。《金融时报》报道，OpenAI与博通合力设计的首款自研AI芯片将于明年出货，旨在扩大公司内部算力，订单规模高达100亿美元，成为博通的第四大定制AI芯片客户。此消息发布后，博通股价上涨9.4%，市值提升至1.6万亿美元。
【数据·估值】本周整体A股估值水平下行。
万得全A指数PE(TTM)较上周下降0.3，处于历史估值水平的66.5%分位数。本周各板块估值涨跌不一，电力设备、医药生物和煤炭估值上涨，而电子、国防军工和计算机板块则出现下跌。
风险提示：
需注意对政策理解不全面，以及海外政策超预期收紧的风险。